Beleggingsadviseur Wim Steenkamp kijkt “reikhalzend uit naar 2007

Na de goede beursjaren 2005 en 2006 kijkt beleggingsadviseur Wim Steenkamp van de Rabobank Twente “reikhalzend uit naar 2007.” Hoewel hij verwacht dat de groei lager zal zijn dan in 2006. “Ondanks de afnemende winstgroei zijn aandelen de aantrekkelijkste beleggingscategorie vanwege het milde renteklimaat, de redelijke waardering en de impuls van fusies en overnames.” 2006 was een jaar waarin voor 1300 miljard aan overnames is gedaan. “Voor dit jaar wordt dat zelfs ingeschat op 1600 miljard.”

“ Ik voorzie een AEX van 540 tot 560 punten eind 2007. Crucell, TomTom en Grolsch zijn dé tips voor de belegger in Nederland. Als je over de grenzen kijkt, hebben wij grote verwachtingen van Yahoo, Deutsche Post en Vodafone.” Met beleggingsfondsen kan gemakkelijk worden ingespeeld op kansrijke regio’s en sectoren. “Ik noem in dat kader Robeco Emerging Markets, Merrill Lynch Latin America Fund, Fidelity Healthcare, ABN AMRO High Income Equity Fund en ASN Milieu & Waterfonds.” Steenkamp denkt verder dat de zogenaamde smallcaps dit jaar minder goed zullen presteren dan vorig jaar. “De grote fondsen zijn over het algemeen aantrekkelijker gewaardeerd. Private Equity partijen zullen hun pijlen in toenemende mate richten op de grotere aandelen.
Binnen de AEX denk ik daarbij aan Ahold, Wolters Kluwer, TNT, Philips en Reed Elsevier.”

Adviezen oostelijke fondsen

Alle oostelijke ondernemingen zijn in 2006 in de plus geëindigd, zie bijgaande tabellen. De oostelijke index (OAX) liet een performance zien van ruim 20%. Absolute winnaar was de TKH Group met een koersrendement van ruim 70%, goede tweede was Grolsch met een score van ruim 42%. Wavin heeft sinds de beursintroductie menige analist verrast met een koersstijging van 35%. Rode lantaarndrager was Nedap met een mager koersrendement van 1,6%.

Nedap: houden

Hoogste koers 2006: 31,80 Laagste koers 2006: 26,00 Dividendtaxatie 2007: 1,34 (dividendrendement o.b.v. huidige koers: 4,8%) Koers/winsttaxatie: 15
“ Onlangs is ons advies verhoogd van verkopen naar houden naar aanleiding van een verhoging van de winstverwachting over 2006. Het efficiënt kapitaalgebruik en de betrouwbaarheid van de winstschattingen zien wij als positieve punten.”

Stork: verkopen

Hoogste koers 2006: 45,64 Laagste koers 2006: 32,38 Er is een superdividend uitgekeerd van 4 euro per aandeel in mei 2006. Dividendtaxatie 2007: 1,10 (dividendrendement 2,8%) Koers/winsttaxatie: 12
“ Recentelijk is het advies verlaagd naar verkopen als gevolg van activering van de beschermingsconstructie. Dit zal verder leiden tot juridische escalatie en oplopende kosten. Hierdoor neemt de risicopremie in het aandeel toe en de aantrekkelijkheid af omdat er een afnemende kans bestaat op verkoop van bedrijfsonderdelen.”

Wegener: verkopen

Hoogste koers 2006: 15,69 Laagste koers 2006: 8,60 Dividendtaxatie 2007: 0,14 (1,3% rendement) Koers/winsttaxatie: 17
“ De verkoop van de Direct Maildivisie vinden wij een verstandige zet, maar levert relatief weinig op. Al met al vinden wij het aandeel te fors gewaardeerd.”

Koninklijke Ten Cate: verkopen
Hoogste koers 2006: 25,00 Laagste koers 2006: 18,50 Dividendtaxatie 2007: 0,71 (dividendrendement 3%) Koers/winsttaxatie: 14
“ Het technisch plaatje van het aandeel is recentelijk licht verbeterd. Wij vinden het kasgenerend vermogen en de trend in de winstverwachtingen zwakke punten. Het aandeel vinden wij momenteel licht overgewaardeerd.”

Grolsch: kopen
Hoogste koers 2006: 33,59 Laagste koers 2006: 20,53 Dividendtaxatie: 0,55 ( dividendrendement 1,7%) Koers/winsttaxatie: 22
“ Wij zijn zeer enthousiast over de distributieovereenkomst met Anheuscher Busch. Wij verwachten begin 2007 positief nieuws ten aanzien van Grolsch afkomstig van IRI en ACNielsen. Deze bedrijven volgen de Amerikaanse verkopen van de diverse biermerken waaronder Grolsch. Het aandeel vinden wij op dit moment 20% tot 50% ondergewaardeerd. Daarmee behoort de onderneming onzes inziens tot de meest gunstig gewaardeerde Nederlandse bedrijven.”

TKH Group: kopen
Hoogste koers 2006: 65,90 Laagste koers 2006: 37,10 Dividendtaxatie: 1,99 ( dividendrendement 3%) Koers/winsttaxatie: 13
“ TKH Group verwacht voor geheel 2006 een winststijging van 30% ten opzichte van 2005. Het bedrijf vernauwt hiermee de eerdere verwachting van een 25-30% winststijging naar de bovenkant van de bandbreedte. Belangrijk was dat de Machinegroep de omzetdaling wist te draaien in een beperkte omzetstijging. De onderneming is zeer solvabel gebleven ondanks groei en investeringen. De belangrijkste bedreiging voor de onderneming is dat ze over enige tijd te klein is in de snel consoliderende markt voor kabelproducenten.” Over Oranjewoud, Wavin en Reesink wil en kan Steenkamp geen uitspraak doen. “Oranjewoud en Reesink zijn te klein om echt een uitspraak over te doen. Over Wavin is een hoop te doen geweest, ik kan op dit moment geen zinnig woord zeggen over het bedrijf, ik wacht de presentatie van de jaarcijfers af.”

Tips
Steenkamp is -samen met collega Martin Landkroon -een van de heel weinige beleggingsadviseurs die het aandurft publiekelijk (elke vrijdag tussen 17.30 en 18.00 bij Radio Oost in het programma PuntKomma een tip te geven. De tips van het afgelopen jaar staan elders op deze pagina’s; 31 van de 47 hebben een koersstijging laten zien, zeventien daarvan presteerden beter dan de gekozen benchmark (AEX, AMX of ASCX). De beste adviezen waren Corus (steeg 75%), Pharming (40%) en Grontmij (33%).

Zestien tips gingen de mist in, waarvan vijftien zelfs slechtere cijfers lieten zien dan de gekozen benchmark. De drie fluttips waren Van der Moolen (minus 40%), Buhrmann (daalde 17%) en Crucell (-/-14%). Het gemiddeld koersrendement van alle tips bedroeg 7,6%. De benmarks groeiden met respectievelijk 13 % (AEX), 30% (AMX), 32% (ASCX) en 21% (OAX).

Ook in dit jaar gaat Steenkamp door met zijn tips, maar dan zullen ook echt op zijn advies door de redactie aankopen/verkopen worden gedaan. Daarover meer in februari.